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食物饮料行业动态阐发:2019Q1基金持仓阐发:白

  基金Q1季报披露完毕,食物饮料板块加仓较着。2019Q1基金食物饮料板块设置装备摆设比例为6.95%,环比添加1.39pct。基金在2018Q1-2019Q1的食物饮料持仓别离为6.32%、7.45%、7.03%、5.56%,6.95%,在履历2018Q3、208Q4持续两个季度持仓下降后强势回升。白酒是次要贡献。2018Q1-2019Q1白酒持仓别离为3.97%、5.15%、4.89%和3.37%,4.98%,基金白酒持仓环比提高1.61pct.,可谓锐增。非白酒持仓有所降低,我们阐发为2018年相对收益较好,估值劣势较小,2019Q1基金进行了小幅持仓调减。

  年报表示不俗,食物饮料板块受基金青睐。食物饮料板块年报业绩优良,白酒方面贵州茅台年报超预期,此中2018Q4营收增速高达35.71%,预收款余额再新高;五粮液实现营收超400亿,同样超预期,地产酒方面口儿窖年报超预期。秒速赛车彩票调味品龙头海天味业年报显示营收和利润连结平稳快速增加,预收款余额近年新高。软饮料板块养元饮品年报分红力度超预期,现金股息率高达5%以上;乳业龙头伊利股份年报净利润略超预期。食物饮料各子板块重点/龙头公司表示均合适预期,不变业绩表示获得基金青睐。2019Q1食物饮料市值占A股(剔除银行石油石化)市值比重为7.56%,食物饮料低配幅度为0.61pct。

  根基面好于预期,白酒板块预期修复,加仓幅度为2010年以来最高程度,重回超配。2018年二季度渠道调研分化较着,市场预期白酒景气宇下行,三季报白酒业绩放缓进一步加剧了市场对2019年白酒板块业绩增加的灰心判断,三四时度白酒板块持仓持续回落。2019年春节发卖好于预期,带动板块预期和估值修复,幸运飞艇:持仓上升。春节期间,食品化工用品五粮液放量较着,动销乐观;泸州老窖旺季发卖超公司预期,国窖发卖立异高,全体完成方针进度;茅台求过于供,价钱节节走高,春节后,茅台批价继续上行,高端酒春节发卖好于预期,Q1业绩确定性较快增加。地产酒方面,当代缘连结快速增加,省内势头优良,古井贡酒春节发卖同样表示优良,汾酒春节发卖增加敏捷。分析阐发,春节旺季白酒发卖优良,一季报业绩预期优良。Q1陆股通对白酒进行了加强设置装备摆设,北上资金带动市场热情,糖酒会期间五粮液的经销商大会释放积极信号,白酒板块决心大幅提拔。2019Q1白酒持仓比例4.98%,白酒市值占A股(剔除银行石油石化)市值比重为4.92%,略超配。非食物持仓比例略降,2019Q1持仓比例1.97%,环比下降0.22pct。

  我们认为,分析“预期、估值、根基面、资金面”,食物饮料板块投资价值仍然凸起,特别白酒。第一,白酒板块估值在食物饮料浩繁细分傍边仍然最有劣势。食物饮料2019年平均预测市盈率在25x附近,亦在汗青均值附近,而非白酒板块平均估值要高于白酒。第二,白酒增速领先。从2018年业绩以及2019年Q1表示看,白酒龙头业绩增速高于板块全体,高于调味品和乳成品。幸运飞艇:第三,增量资金仍然会青睐白酒。白酒板块具有市值劣势,从基金汗青持仓看,白酒常常占领基金重仓股位置,并且在机构/资金多元化趋向下,持久资金看好优良消费品龙头的判断成立。

  焦点保举:白酒重点保举茅五泸、古井贡酒、当代缘、山西汾酒。食物股保举注重伊利股份、洽洽食物、中炬高新、涪陵榨菜等。

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