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化工行业周报:恒力投产、mdi跌价、环保平安催

  履历2017-2018H1的周期白马行情,面对(1)外部中美商业战走势的不确定;(2)内部宏观经济数据的进一步下滑,2018年H2以来,白马股面对戴维斯双杀压力。但经济有多差,宏观流动性、逆周期调控政策预期就有多强,履历深度调整的龙头白马仍然值得重点关心,估计N型向上震动,环节是性价比,合适的价钱采办优良资产。精选优良龙头的益处在于其平安垫比通俗公司厚,抗风险能力强,在经济恢复时可以或许敏捷实现业绩提拔。一季度遍及为周期白马的业绩低点,跟着二季度下流复工、三季度旺季的到来,估计业绩持续改善。

  同时,在市场流动性、风险偏好提高的布景下,叠加科创版催化,2019年估计成长占优,持续保举优选各细分行业“隐形冠军”。

  (1)染料板块:3月21日14:48摆布,位于响水县生态化工园区的天嘉宜化工无限公司发生爆炸,间接影响间苯二胺供给布局,估计带来价钱大幅提拔,同时环保再次高压。苯二胺供给布局:浙江龙盛6.5万吨(50%自用,出产二酚、分离染料),天嘉宜1.0万吨(环评批复1.7万吨),四川红光1.0万吨(环保压力大,现实产量小)。本年以来,染料价钱逐渐上涨,目前分离黑报价4.7万元/吨,成交价4万元/吨,同比18年上涨近8000元/吨。间苯二胺为多款染料(分离黑、分离蓝、活性黑等)的主要两头体,供应欠缺无望进一步催化染料价钱进一步上涨。重点保举浙江龙盛(染料两头体一体化龙头)、闰土股份。

  (2)刚性需求,农化板块:地方经济工作会议持续两年提出“结实推进村落复兴计谋”。苏北地域环保趋严,农化板块受益。国内环保高压常态化下,行业集中度不竭提拔,重点保举农药原药出产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司将来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司将来成长。新产物连续投放,公司业绩进入高速增加期的中旗股份。复合肥行业龙头金正大,制造金丰公社农业办事新模式。杀菌剂行业隐形冠军利民股份,进入产能集中投放期,同时拟收购威远生化,强强结合劣势互补。(3)成长板块:宏观经济不确定性前提下,及科创板细则落地,弱周期成长股估计有超额收益。细分范畴如,福建晋华被镁光制裁,进一步凸显了半导体国产化的主要性,国度发布一系列政策支撑半导体行业的成长,看好电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等范畴连续放量。我国抗老化助剂行业仍处于成持久,下流市场增加不变,经济周期弱相关。全球珠光材料行业估计将维持15%较快增加,国内龙头无望受益。重点保举:显示及环保材料平台万润股份、高分子抗老化剂龙头利安隆、珠光材料龙头坤彩科技、加码OLED的濮阳惠成、新材料平台国瓷材料。

  (4)万华化学:聚氨酯龙头,建立高护城河。公司在聚氨酯原料MDI范畴行业龙头地位安定,210万吨MDI产能居世界第一位,全球产能占比约26%。幸运飞艇:同时从MDI出发,逐渐拓展TDI、ADI、聚醚多元醇、TPU等一系列产物。公司研发实力强劲,以聚氨酯为主邦畿的产物收集正不竭拓宽,进一步提拔财产链盈利能力。MDI履历2018年8-9月以来的价钱单边下滑走势,公司股价大幅调整,2019年2-3月的接踵提价,信号意义严重。自我造血能力强,财产链结构再上新台阶,引领二次成长。2015年-2018Q3,公司累计建立持久资产开支223.4亿元,同业中名列前茅。7万吨/年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI于2018年连续建成投产。同时新建100万吨/年大乙烯项目,延长至C2财产链。跟着投资项目标稳产,公司处于收成期,持续重点保举。

  (5)炼化聚酯财产链:因为前期涨幅较多,板块履历过调整。我们认为该行业充实合作,行业集中度提拔,企业盈利程度大幅提拔。将来,上下流一体化成长,抗风险能力加强,炼油大国走向炼油强国,持续重点保举中国石化、四大金刚(桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化),具有成长为国际伟大公司的潜质。本周,恒力已打通全流程。

  (6)油气、油服及工程办事财产链:虽然油价具有极大不确定性,我们认为油价上涨合适产油国好处,对于寡头市场,具备上涨动力,中枢向上判断不变。农业化工用品叠加国内能源平安要求,油气行业本钱开支预期添加,利好油服及工程办事板块。“降煤稳油提气”仍然是“十三五”甚至“十四五”我国能源布局成长趋向,天然气再次迎来黄金成长期。重点保举新奥股份、通源石油、广汇能源、中油工程。

  承平洋化工金股组合自17年4月17日推出至今,累计收益54.58%,跑赢上证综指44.29%,跑赢化工行业56.50%。上周金股组合累计盈利1.26%,跑输上证综指1.26%,跑输化工行业2.39%。本周金股:浙江龙盛(20%)、闰土股份(20%)、万华化学(20%)、恒力股份(20%)、利安隆(20%)



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